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玉米月评(10.11—11.18):中短线看空,长线看多

时间:2011-11-28 10:20

国庆后,玉米1205主力合约受新作玉米逐渐上市的影响,现货、期货联袂下跌,且现货下跌速度比期货略快。从周k线上,收出3阴2阳的k线,其中还有一根假阳线,疲态尽显。随着国家玉米收储政策的临近公布,玉米期货与现货将逐渐探明阶段性底部,但国储收购政策出台前各方有很多遐想的空间,消息面也不支持上行,故中短线保持观望或者逢高适量空单介入,观察2200整数关口的得失与国储政策的消息;长线逢大跌可少量多单试探性介入,等消息面明朗后再进行加仓操作。

一、基本面

  1.全球宏观面

欧债危机持续升级,已从欧盟的边缘国家蔓延到意大利等核心国家,“欧猪五国”迄今为止政权已完全换人,处于对自己国家核心利益的考虑,欧债危机解决还有一个漫长的博弈过程,由于欧盟本身制度上的缺陷,使得其不可能面对危机时,像一个独立主权国家那样果断的、上下统一的、倾尽全力的解决问题,这就注定了欧债危机将在很长的时间里影响资本市场的走向,给资本市场提供了一个长期的不稳定因素。如果欧债危机处理不善,将拖累全球经济二次探底,且这个可能性正在加大。

美债危机是另一个长期影响资本市场的不稳定因素,这段时间之所以很少关于美债的消息,不是因为美债危机已经得到控制或者解决,而是欧债危机的恶化程度盖过了美债危机,美债危机由于是在一个主权国家,而且美国又是当今世界的唯一超级大国,因此,如果美国下定决心解决美债危机,那美债危机是能够解决的,虽然所需要的时间可能也会很长。但目前为止,看不出美国有真正想解决问题的决心,其只不过想将自身危机转嫁给其它国家,从而摆脱危机,因此,这是一个长期的政治博弈的过程,美债危机在未来的漫长时间里也会不定期的爆发。

与此同时,以中国为代表的新兴发展中国家,由于08年大量流动性释放的负效应也已经开始集中显现,cpi持续高企,政府陷入控物价与保增长的两难境地,新增流动性必然处于长期受限的状态,紧缩政策倾向难以全面扭转,但鉴于美国和欧洲在明年初可能向世界大量释放流动性的举动,发展政府可能会逐步下调准备金率,在未来半年内,降息的可能性很小,这是政府在两难境地中的无奈选择。

综述,无论是发达国家欧盟和美国,还是新兴发展中国家,都有其自身问题,因此,全球大宗商品市场在将来的一段世界内,很难再现09至10年整体或板块性大幅上扬的牛市行情,将对大宗商品上行形成很强的压制。

  2.玉米基本面

由于玉米价格在2011年长时间在高位运行,导致世界上许多国家玉米种植面积的大幅增加,除美国外,其余主要玉米种植国都实现了增产。

11月9日,美国农业部(USDA)周三公布的11月供需报告显示,2011/12年度美国玉米产量预估为123.10亿蒲式耳,10月预估为124.33亿蒲式耳。2010/11年度美国玉米产量预估为124.47亿蒲式耳,10月预估为124.47亿蒲式耳。2009/10年度实际玉米产量为130.92亿蒲式耳。

美国农业部同时公布了2011/12年度玉米年末库存,预估为8.43亿蒲式耳,10月预估为8.66亿蒲式耳。2010/11年度美国玉米年末库存预估为11.28亿蒲式耳,10月预估为11.28亿蒲式耳。2009/10年度实际玉米年末库存为17.08亿蒲式耳。

美国2011/12年度玉米单产预估为每英亩146.7蒲式耳,10月预估为每英亩148.1蒲式耳。美国2010/11年度玉米单产预估为每英亩152.8蒲式耳,10月预估为每英亩152.8蒲式耳。2009/10年度实际玉米单产为164.7蒲式耳。

美国2011/12年度玉米出口预估为16.0亿蒲式耳,10月预估为16.0亿蒲式耳。美国2010/11年度玉米出口预估为18.35亿蒲式耳,10月预估为18.35亿蒲式耳。2009/10年度实际出口为19.80亿蒲式耳。

美国2011/12年度玉米种植面积预估为9190万英亩,10月预估为9190万英亩。美国2010/11年度玉米种植面积预估为8820万英亩,10月预估为8820万英亩。2009/10年度实际玉米种植面积为8640万英亩。

美国2011/12年度玉米收割面积预估为8390万英亩,10月预估为8390万英亩。美国2010/11年度玉米收割面积预估为8140万英亩,10月预估为8140万英亩。2009/10年度实际玉米收割面积为7950万英亩。

11月9日,美国农业部公布的11月供需报告显示,阿根廷2011/12年度玉米产量预估为2900万吨,10月预估为2750万吨。阿根廷2010/11年度玉米产量预估为2250万吨,10月预估为2250万吨。阿根廷2011/12年度玉米出口预估为2000万吨,10月预估为1950万吨。阿根廷2010/11年度玉米出口预估为1500万吨,10月预估为1500万吨。

11月9日,美国农业部公布的11月供需报告显示,中国2011/12年度玉米产量预估为1.845亿吨,10月预估为1.82亿吨。中国2010/11年度玉米产量预估为1.7725亿吨,10月预估为1.7725亿吨。中国2011/12年度玉米进口预估为300万吨,10月预估为200万吨。 

11月4日,美国农业部驻巴西专员称,上调其对于2011/12年度玉米作物产量预估900万吨至6400万吨,因出口价格具有吸引力、种子品种较好且第二茬玉米作物产量增加。其略为调降了巴西2011/12年度大米产量预估至850万吨。

据美国农业部发布的最新饲粮展望报告显示,2011/12年度俄罗斯玉米产量预测数据较上月上调了50万吨,为600万吨。

11月10日,南非作物预估委员会发布的最新数据显示,2011-12年度玉米作物产量为1120万吨,因收割期间洪水影响导致产量有所下降。

综上,美国2011/12年度预估比去年减产1.37亿蒲式耳,库存预估比去年下降了2.85亿蒲式耳。阿根廷2011/12年度玉米产量预估比去年增产650万吨,巴西、俄罗斯也有所增产。南非减产,但减产量不明。因此,从全球供给来看,美国减产幅度较大,其余国家的增产不足以抵消美国的减产,且美国库存下降较大,存在补库需求,全球的玉米供给将会减少,不过由于全球经济低迷,消费不振,需求也同样下降。

  3.中国玉米基本面

    从10月11日至11月18日,东北玉米主要产区现货价格无论是收购价还是出库价都有160—220元/吨的降幅,华北黄淮地区玉米收购价出现分化:山东、安徽和山西基本没跌,枣庄、忻州甚至有小幅上涨;河北跌幅最大,有90—190元/吨的下跌;陕西、河南有90元/吨的跌幅。北方主要港口平舱价有160元/吨的下跌;南方港口玉米成交价中广东港有150元/吨的跌幅,其余港口跌幅在90元/吨左右;南方主要销区到站价有90—210元/吨的跌幅(具体数据见附表)。山东等玉米深加工集中的地区玉米收购价格也不是一直没有下跌,在10月中下旬也经历了一次快速下跌,不过由于种植户惜售情绪浓重,才不得不又太高收购价格,以保证企业的正常运转。而全国其他地区玉米价格则是一路缓慢下跌。

二 、技术面    
  1.美玉米

美玉米12合约,开盘59,9.40美分/蒲式耳,最高665.40美分/蒲式耳,最低572.20美分/蒲式耳,收盘611.00,上涨9.5美分/蒲式耳,涨幅为0.73%。本月美玉米走出“n”型走势,是9月大跌后的超跌反弹,到目前反弹已经结束,基本又回到10月初的水平。后市美玉米需观察570—590区域的支撑,如果快速跌破此区域,则美玉米有可能加速下跌至500左右,否则可能在600左右震荡。故美玉米短线观望为主,等作出选择后,在进行加仓操作,中线保持偏空思路,逢高可少量空单介入,长线不明朗。


  2.连玉米

连玉米05合约,开盘2275元/吨,最高2292元/吨,最低2193元/吨,收盘2203元/吨,下跌64元/吨,跌幅为2.82%。本月连玉米受新作玉米大量上市的季节性影响,逐级下跌,期间没有像样的反弹,月中多次试探2200整数关口的支撑,在盘中破2200时都能快速拉起,但由于基本面不支撑连玉米上涨,那主力就只能选择下跌,因此,盘中破2200快速拉起,有可能是刻意制造整数关口支撑很强的假象,短线密切关注2200的得失,若快速放量跌破2200则逢高空单介入,否则观望,中线还是要保持空头思维,直至国储玉米收购价格的明朗,长线逢低可试探性买入,等政策面明朗后在加仓操作。

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