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大豆积弱中震荡上行

时间:2012-06-11 15:06

 随着生活水平的日益提高,人们对于粮食的消耗已不再仅仅满足于低端消费,在肉禽、油脂等方面的消耗也在迅速增加,这些农产品的刚性需求非常巨大。

 

  另外成本推动、土地资源的有限性和极端天气频出均使得国产大豆前景看好。

  未来消费者数以亿增

  由于城市化进程的刚性需求,近二十年来我国人口正以年均约900万的速度递增,中国正处于重要的经济结构转型时期,扩大内需成为刺激经济增长的强大动力。而目前最大、最持续的内需来自城镇化进程。相较中国的工业化进程,中国的城镇化水平却远远落后。目前中国工业增加值占GDP比重大概40%左右,而城镇化率仅为46%左右。和历史上类似发展阶段的日本相比,严重滞后。日本在工业比重最高的20世纪70年代初期,城镇化率已经超过70%。“十二五”规划将加快新农村建设和城镇化进程。我国的城市化进程远远没有达到发达国家的水平,中国正在进行人类历史上最大的一次人口迁移,就是从农村人口变成城市人口,这部分以亿计量的人口将转移至城市。他们将由农产品的生产者转变为直接消费者。

  截至2010年第六次人口普查,全国人口总数约为13.397亿,而二十年前第四次人口普查时仅为11.6亿。人口的迅猛增长致使粮食消费的数量不断增加。同时,随着生活水平的日益提高,人们对于粮食的消耗已不再仅仅满足于低端消费,在肉禽、油脂等方面的消耗也在迅速增加。食品结构升级问题凸显,农产品的刚性需求非常巨大。

  近年来农产品的各种成本均有不同程度的上涨,包括土地、种子、农药、化肥、柴油价格等,特别是人力成本的上涨。

  2011年中国内地的净雇佣指数较去年同期上升14个百分点,最低工资和平均工资年增10%以上。农业雇工的价格也不断上涨,以东北地区的农业短工为例,已经由2008年的每天50元左右上涨到每天超过百元。

  随着人口增加,农产品的整体播种面积已没有大幅扩张的可能了,有的只能是品种之间的轮换,依靠提高播种面积带来的粮食产量增长已不可期。

  此外,最近两年来,全球天气的不确定性给农业生产带来了很大影响,极端天气频出常造成农作物减产。

  大豆基本面利好价格

  在国际市场,美豆供需平衡偏紧。一方面,库存消费比水平低;另一方面,种植收益决定播种面积减少。产量的减少将引发最近全球期货市场调升大豆价格的预期。

  美国市场不仅是大豆的定价中心,还是贸易中心,它是全球大豆价格的风向标。美国的大豆库存消费比已经降低到近50年来的底部水平,整体供需较为紧张。

  一般来说,农产品之间具有相对均衡的比价,否则会通过相互替代或是种植面积的转移来调节品种供需格局,进而调整比价达到均衡。今年播种时期美国大豆玉米比价接近2.03,接近比价区间下轨,属于偏低水平。这种比价会导致农场转种玉米,减少大豆种植面积。

  根据8月美国农业部月报,美国大豆预测收割面积为7380万英亩,较7月预测减少50万英亩,由此使美豆年终库存下调至1.55亿蒲式耳,较7月预测减少2000万蒲式耳。

  国产大豆方面的基本状况是:大豆种植收益差致使播种面积下降、国产大豆的食用消费增长快、连续抛储使得国储调节能力减弱,这些基本面都利好大豆价格。

  在种植大省黑龙江,新湖期货调研的中部地区是大豆与玉米转换最为明显的地区。大豆的种植收益完败于玉米、水稻,农户种植大豆的意愿不强,更愿意转种其他收益好的作物。大豆种植面积锐减。

  根据的调查结果估算,大豆黑龙江大豆种植面积减少25%~30%左右;辽、吉、蒙三省区种植减少25%~30%;华北黄淮产区大豆种植减少20%~25%左右。如果天气良好的话,预计播种面积减少将导致大豆产量减少20%左右。

  国储调配能力有所下降

  中国大豆产业协会调研报告显示,由于在成本等方面具有优势,中国的大豆蛋白出口已经在国际贸易中占据50%的份额。

  近年来,国内外肉食加工、奶粉加工改为以大豆蛋白作配料,市场对非转基因大豆蛋白需求急剧增加。大豆蛋白需要非转基因大豆生产,而中国是非转基因大豆的最大生产国。

  目前我国大豆蛋白食品在欧美市场上正以每年10%的速度增长,我国用于食品加工的国产大豆也以每年100万吨的速度递增,预计2011年总量将超过1000万吨,占总产量的65%。

  国产大豆因其非转基因(安全性)和高蛋白含量成为东南亚、日本、俄罗斯等国家的采购热点。大豆贸易与加工的世界级巨头美国嘉吉公司,也进口中国的非转基因大豆。美国出口到中国的“纽崔莱”是使用中国的大豆蛋白为原料制作的。

  自2009年10月,国储定向销售195万吨临时储备大豆。去年12月3日国储开始大豆拍卖,黑龙江临时储备大豆拍卖同步展开。截至今年6月28日,累计成交27万吨。另外,去年11月开始,为弥补压榨企业亏损局面,国家对小包装植物油采取限价措施,对几家大型压榨企业定向销售了一定数量的油脂油料。其中,第一批定向释放80万吨油料作物,包括35万吨大豆和45万吨菜子油。

  第二批定向销售212万吨大豆,豆油10万吨,菜子油6万吨。目前有传闻国家将定向销售400万吨国储大豆。

  累计拍卖及前三批定向销售,国家共向市场投放了469万吨大豆,202万吨菜子油,10万吨豆油。国家将再度定向销售400万吨大豆,由此国家累计向市场投放的大豆将高达869万吨。

  国家储备基本为2008年之后收购及进口的油脂油料,虽然准确数字不能确定,但是国家收储数量仍有迹可循。2008以来,国家累计收储数量为:国产大豆1000万吨,进口大豆200万吨,150万吨豆油,300万吨菜油。收储数量减去抛储数量,可得国家储备剩余量。虽然收储数量不十分准确,但通过抛储数量,至少可以看到国家储备已经消耗过半,国储调配能力有所下降。

  近几年来国产大豆的食用需求增长较快,但区别于压榨需求可以通过进口大豆来弥补,食品需求只能依靠自己的非转基因大豆满足。

  国产大豆数量的减少,对食品需求具有一定影响。食品用豆消费需要与压榨消费争夺粮源,这涉及到进口大豆与国产大豆的价差关系。如果国内大豆价格明显高于进口大豆,国产大豆在压榨上没有优势,那么食品消费供应相对安全。如果国内大豆价格低于进口大豆,以至于国产大豆在压榨上具有优势,那么国产大豆用于压榨的数量将上升,在减产背景下,食品用豆供应将受到威胁,这将为国内市场提供炒作题材。

  高位徘徊的CPI使我国的收紧政策近期不会放松。无论是货币政策还是国储拍卖,每次国家主动调控,大宗商品的价格都会出现下跌,但在这种下跌的过程中,供求紧张的商品品种投资机会将逐渐凸显。国产大豆的中期买点将在那时出现。但是由于农产品本身的金融属性不强,并且关系到民生问题,笔者认为它将以震荡上行的走势出现。

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